微软 Copilot 付费席位激增，预计到2027年中期将达6000万个 - NBA表现分析

截至6月底，微软Microsoft 365 Copilot的付费用户数已突破3000万，相比三个月前的2000多万有明显增长。该季度新增约1000万用户，高于上一季度的500万，创下该产品上市以来的最快增速。按照这一趋势，微软只需在截至2027年6月底的每个季度新增约750万用户，就能实现6000万付费用户的目标，这一速度比截至6月30日当季低约25%。

这一加速增长体现了微软深思熟虑的产品策略：不再仅仅将AI聊天机器人附加到熟悉的Office应用中。9月25日，微软推出了重新设计的Copilot平台，将聊天、编码和自主代理功能整合到一个统一界面。改进后的应用将Word、Excel和PowerPoint直接嵌入Copilot体验，表明微软的目标是让AI助手成为工作的起点，而非可有可无的附加组件。

用户增长正转化为实际的财务成果。在截至6月30日的2026财年，Microsoft 365商业云收入同比增长17%，而付费商业用户仅增长6%。公司将收入增长与用户增长之间的差距扩大归因于Copilot和更高价位的E5产品。Microsoft 365商业业务（包括产品和云服务）全年收入约1020亿美元，同比增长16%。管理层预计，剔除上年同期异常因素后，按固定汇率计算，Microsoft 365商业云收入将增长约16%。

“我们预计本财年Microsoft 365商业云收入增长将加速，”微软首席财务官Amy Hood在7月财报电话会上表示。

支撑用户扩张的企业级交易规模也在扩大。据首席执行官萨蒂亚·纳德拉透露，拥有超过5万个Copilot用户的客户数量已增至上年同期的7倍以上。仅汇丰银行一家就承诺购买20万个用户，凸显大型金融机构正从试点项目转向全机构部署。

即使达到6000万个用户，Copilot也仅覆盖微软付费Microsoft 365商业用户中的约八分之一。截至去年12月，微软报告此类商业用户已超过4.5亿，且该基数以每年约6%的速度增长。这意味着Copilot仍有巨大渗透空间，尤其是微软将Copilot集成到更广泛软件包后，例如5月1日发布的Microsoft 365 E7套件，该套件将Copilot与E5版本以及用于管理AI代理的工具Agent 365相结合。

9月重新设计也使微软能更好应对竞争对手举措。OpenAI在7月推出自己的统一AI应用，Meta则一直在开发代理平台。微软的回应是将原本分散的Copilot产品整合到统一界面，该界面会自动将每个请求路由到其认为最佳的可用模型，并在OpenAI和Anthropic的AI系统之间选择。用户也可手动选择模型，微软表示计划未来添加更多供应商。

信任是核心挑战

随着微软推动Copilot实现更高程度自主性，纳德拉指出，信任是决定该技术能否被主流企业广泛采用的核心问题。这一区别至关重要，因为新型AI软件运行方式与熟悉的聊天机器人截然不同。AI助手等待用户请求，而AI代理接收目标后，会按一系列步骤逐步实现目标，过程中提取数据、与软件交互并做出中间决策。

纳德拉在接受雅虎财经采访时表示：“信任将是我们面临的最大问题。”他说，他一直在思考用户是否愿意将登录凭证交给AI，并允许其在缺乏严密监督的情况下代表自己执行操作。

他问道：“当AI自主执行任务时，我真的可以放心地把所有凭证交给它吗？”在企业环境中，这种担忧尤为突出，因为代理可访问的系统和可采取的行动，其重要性远高于个人用户处理个人任务。

重新设计的平台通过架构解决部分问题。“Autopilot”模块允许用户通过命名、分配角色和设置目标来创建持久性AI代理。每个代理都在公司Microsoft 365环境的云端持续运行，并拥有自己的身份、内存和电子邮件地址。用户可直接在Teams或Outlook中标记代理，将其加入工作流程。

治理控制措施包括：代理访问新系统前必须获得明确授权、代理活动审计日志以及隔离的执行环境。据《财富》杂志报道，这些措施部分是为应对近期AI安全事件而制定。然而，当代理在企业网络中运行并能访问真实数据和真实系统时，风险更高。能监控并标记异常的代理是有用的，但能代表员工发送通信、修改记录或执行操作的代理，则需要遵守更高安全标准。

定价机制向消费方向转变

微软也在调整Copilot收费方式，转向所谓“按席位+用量计费”模式。标准月度订阅涵盖日常AI工作，包括对话任务和Copilot标准功能，并设有token限额；微软表示大多数用户不太可能达到限制。使用量较大的客户可切换到按用量计费模式，该模式涵盖更多功能以及耗时更长、对系统要求更高的代理任务。管理员可设置支出限额，将成本控制在预算内。

纳德拉表示，随着AI公司逐步取消早期为推动普及而提供的补贴价格，按用量计费模式的重要性将日益凸显。运行AI基础设施成本高昂，而当任务需要多次模型调用或持续处理时，成本还会进一步攀升。固定订阅模式会将这些成本分摊到用户群体中，而按用量计费模式则从产生这些成本的用户身上收回费用。

基础设施负担已在微软财务报表中体现。在生产力与业务流程部门（Microsoft 365所在地），由于Copilot的AI基础设施支持用户数量和使用量增长，2026财年营收成本上升12%。尽管如此，该部门营业收入仍增长20%，表明Copilot普及带来的收入增长目前超过相关成本。

估值与展望

截至9月底，微软股价约为516美元，约相当于未来12个月预期收益的29倍。相比之下，标普500指数预期市盈率约为26倍。这一溢价表明市场对人工智能的乐观预期已在股价中得到体现，意味着Copilot业务势头的任何放缓都可能对估值构成压力。

按目前趋势，微软在2027年中期实现6000万付费用户目标似乎可以达成。微软只需保持低于最近一段时间的新增用户速度即可。但这一预测也存在风险。一两个季度表现疲软可能导致该里程碑推迟数月；纳德拉提出的信任问题也可能减缓企业采用该平台的速度，因为企业可能对授予自主代理访问敏感系统和凭证的权限有所顾虑。

竞争格局又增加一个新变数。OpenAI的统一应用和Meta的代理平台开发表明，AI辅助工作竞争正在加剧。微软优势在于其超过4.5亿付费Microsoft 365商业用户，以及Copilot直接集成到这些用户日常使用的生产力工具中。

重新设计的Copilot应用将在未来几周内率先通过微软Frontier早期体验计划推出，其对用户销售的影响可能需要一段时间才能显现。未来12个月，微软能否将庞大现有客户群转化为Copilot订阅，将是需密切关注的关键指标。

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